在8日至9日，魯西化工集團有限公司（以下簡稱“魯西化工”或“發(fā)行人”）將發(fā)行2019年第一期短期融資券，相當(dāng)于5億元。所有籌款都用于償還發(fā)行人的債務(wù)融資工具。與此同時，其招股說明書顯示，魯西化工面臨著未決訴訟（仲裁）的風(fēng)險：莊信萬豐大衛(wèi)科技有限公司（以下簡稱“戴維”），陶氏環(huán)球科技有限公司（以下簡稱“道”申請法院，魯西化工應(yīng)賠償其總費用約7.49億元。據(jù)報道，7月2日，該案已進入聽證會，但尚未開庭?？赡軙灸壳暗睦麧櫥蛭磥砝麧櫘a(chǎn)生影響，影響程度仍然不確定?！棒斘骰ふf。待定訴訟（仲裁）的風(fēng)險揮之不去在評級機構(gòu)中，誠信國際似乎擁有健全的產(chǎn)業(yè)鏈整合園區(qū)管理優(yōu)勢，融資渠道暢通，但中國誠信國際也關(guān)注“回城入園”將影響到公園的生產(chǎn)和銷售。未來，保持一定的投資規(guī)模，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)不匹配，并面臨一定的短期債務(wù)償還壓力，這將對公司整體信用狀況產(chǎn)生影響。 

例如，化學(xué)和化肥行業(yè)是周期性的，產(chǎn)品市場價格波動的不確定性很大，而且公司的盈利穩(wěn)定性很容易受其影響。截至今年3月底，公司的短期債務(wù)規(guī)模增加至123.32億元，占債務(wù)總額的比例。高達(dá)88.77％，面臨一定的短期債務(wù)償還壓力;仲裁事項可能對其利潤產(chǎn)生不利影響。目前，上述仲裁仍在繼續(xù)發(fā)酵。據(jù)報道，魯西化學(xué)已于2010年聯(lián)系申請人，以評估申請人（Davi和Dow）低壓羰基合成技術(shù)，并應(yīng)申請人的要求簽字。未使用的低壓羰基合成技術(shù)和保密協(xié)議的副本。從那時起，發(fā)行人與申請人進行了商務(wù)談判。經(jīng)過最終評估，發(fā)行人購買了申請人競爭對手的技術(shù)，未與申請人達(dá)成合作。 David和Dow向斯德哥爾摩商會仲裁院提出仲裁申請，理由是發(fā)行人違反了低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議。 2017年11月，發(fā)行人通過律師獲得了斯德哥爾摩商會仲裁院的電子仲裁裁決。主要裁決是仲裁庭宣布發(fā)行人使用受保護的信息來設(shè)計，建造和運營丁基辛醇工廠。 ，違反并繼續(xù)違反“低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議”。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在仲裁前賠償最終索賠人1.55億美元的賠償金95992萬美元（不含利息），并支付上述賠償金額約101,017.9萬元的利息，以及仲裁費和申請人支付的律師費。專家總費用為588,615.6萬英鎊，上述總金額約為7.56億元人民幣（按現(xiàn)行匯率計算）。但是，申請人向所有四家工廠發(fā)出禁令的申請未得到仲裁庭的支持，該裁決僅對未建立的第四家工廠發(fā)出禁令。在上述短期票據(jù)說明書中，魯西化工透露，今年3月，公司收到了大偉和陶氏申請承認(rèn)和執(zhí)行外國仲裁裁決的“責(zé)任通知”。申請承認(rèn)斯德哥爾摩商會仲裁院對仲裁裁決內(nèi)容的承認(rèn)，申請人應(yīng)獲賠償總額約人民幣7.49億元。 6月1日，公司收到了審判傳票等相關(guān)法律文件。

法律文件顯示，聊城市中級人民法院將于2019年7月2日聽取外國仲裁裁決的申請。證書。 “案件于7月2日進入聽證會，尚未開庭。該公司已聘請國內(nèi)律師積極回應(yīng)，并將采取有利措施保護公司利益?！濒斘骰け硎荆撝俨每赡軙o公司帶來利潤?；蛘吆笃诶麧檿a(chǎn)生影響。因此，待決訴訟（仲裁）存在的風(fēng)險仍然存在。償還債務(wù)融資工具余額55億元近年來，魯西化工一直在銀行間市場和交易市場上運作。截至短期招股說明書簽署之日，發(fā)行人債務(wù)償還融資工具余額為55億元，短期融資券10億元，超短期融資券25億元，一般中期票據(jù)10億元，永久票數(shù)10億元。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，發(fā)行人總資產(chǎn)為279.84億元，凈資產(chǎn)為112.32億元。 2019年1  -  3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.69億元，凈利潤3.61億元（下降55.76％）。發(fā)行人的控股股東為魯西集團有限公司，持有發(fā)行人33.60％的股份。截至今年3月底，公司共有30家控股子公司，其中7家為同一控股子公司，6家同一控股子公司，16家新子公司。發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原料是煤，苯，丙烯等，其中煤炭占很大比例。該公司沒有自己的煤礦，主要通過外部采購來滿足日常需求。主要供應(yīng)商是神華集團。

近年來，公司擁有固定資產(chǎn)投資等大量資本支出。投資和建設(shè)項目的收入需要很長時間才能確定，化肥和化學(xué)工業(yè)都有產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。產(chǎn)能擴張的實現(xiàn)受到行業(yè)繁榮的影響。影響程度很大，項目收入不確定。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配需要改進魯西化工坦言，在建公司的總投資額相對較大。目前正在建設(shè)的項目主要包括撤退到園區(qū)項目，第二階段聚碳酸酯項目和第二階段甲酸項目。由于在建項目尚未完工并投入生產(chǎn)，將給未來的運營帶來一定的不確定性，因此未來存在大量資本支出的風(fēng)險。截至2016年3月末，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.52％，62.22％，60.47％和59.86％，處于較高水平，主要是由于資本支出較大所致在建項目。對資金的需求增加，融資規(guī)模也相應(yīng)增加。雖然較高的資產(chǎn)負(fù)債率與其經(jīng)營所在行業(yè)的特征一致，但會對發(fā)行人的償債能力產(chǎn)生影響。發(fā)行人的負(fù)債結(jié)構(gòu)由流動負(fù)債主導(dǎo)。截至2016年3月19日，公司流動負(fù)債分別占73.65％，88.81％，81.47％和81.67％，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。 14.58％，12.26％，8.31％和8.57％。這表明公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配需要改進。從關(guān)聯(lián)交易的角度來看，涉及公司的關(guān)聯(lián)交易包括與合資企業(yè)魯西新能源設(shè)備集團有限公司和魯西催化劑有限公司的銷售和購買商品;母公司魯西集團提供的相關(guān)租賃和擔(dān)保。其中，今年一季度，公司購買相關(guān)產(chǎn)品850014萬元，銷售相關(guān)商品1,900,500元。對于償債能力，魯西化工表示，截至今年3月底，公司合并財務(wù)報表的流動資產(chǎn)余額為23.98億元，無流動資產(chǎn)余額為13.75億元。 “在現(xiàn)金流量不足的情況下，公司可以通過清算資產(chǎn)獲得必要的債務(wù)償還資金支持。 ”